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文化传媒:游戏分级有望推行 长期释放创作能力

投资摘要:

??? 市场回顾:

??? 上周(2019.9.23-2019.9.29)上证综指、深证成指、创业板指、中信传媒指数分别变化-2.47%、-3.36%、-3.37%、-3.36%,传媒指数在中信一级行业排名涨跌幅为正数第14 名。

??? 涨幅前三名为文投控股、掌趣科技、光线传媒;

??? 跌幅前三名为力盛赛车、*ST 富控、宣亚国际。

??? 每周一谈:关注国庆档票房有望破纪录

??? 2019 年9 月26 日,在人民网指导下,广东省游戏产业协会等单位联合承办的“不忘使命,同心同行 ”游戏适龄提示线下宣讲会上,现场公布了“游戏适龄提示”统一标识、第一批标记的游戏以及第三批参与的企业和产品。自7 月游戏适龄提示平台上线,至今已有包括腾讯、网易、完美世界等23 家头部游戏企业加入。

??? 考虑到发起者人民网的特殊性,以及业内众多厂商响应的态度,游戏适龄提示的推出有可能是是未来游戏分级的前奏,并且在平台的事实形制上,已经有了游戏分级制度的雏形。我们认为无论是目前得游戏适龄提示,还是为来有可能推出的分级制度,对于行业的影响主要在于两方面:



??? 一方面有利于缓解游戏行业所受到的社会压力。在国内,游戏更多时候是带着“原罪”的行业,由于早期缺乏自制力的未成年人因游戏带来的弊端时常见诸报端,游戏成瘾以及不合适内容对未成年人造成的影响,均让游戏背负了“电子海洛因”的骂名。我们认为,对游戏适龄进行提示,或者未来达成了游戏分级制度后,社会上对于游戏行业的误解与压力将会减小;

??? 更为重要的是,年龄上的划分有利于释放游戏制作公司的能力。现阶段来说,无论是游戏厂商还是监管机构都会重点考虑全年龄段的适合性,从而压制了游戏制作人员的想象力与创造力。在以前迫于“内容必须适合全年龄层”的限制解除之后,更多有趣的玩法就可以出现在游戏中。

??? 总体来说,我们认为,游戏发展至今,受众越来越成熟,中青年才是游戏消费的主力。他们需要的游戏是内容更复杂的,内涵更具有深度的。并且在目前游戏出海成为国内游戏行业得确定趋势后,国内的游戏厂商将更大程度的面对世界范围内的竞争,提高国内游戏公司的制作能力,刺激游戏制作人员的创作激情已经是迫在眉睫投资策略及组合:

??? 我们认为对于传媒板块也可以更加乐观一些,看好未来业绩与估值的双重提升,优先关注已经复苏行业的龙头公司以及随着行业一起被打压的但是业绩比较确定的,同时商誉、质押等风险比较小的公司。



??? 推荐组合:芒果超媒、中国电影、完美世界、吉比特、分众传媒各20%。

??? 风险提示:监管政策趋严超预期;意识形态管理超预期;票房增速不及预期;宏观经济增速不及预期;游戏版号发放不及预期。
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